Энциклопедия инвестирования: о чем говорят показатели Сортино и Кальмара

Разница между этими двумя показателями заключается в том, что коэффициент Шарпа показывает в первую очередь волатильность, а коэффициент Сортино действительно показывает уровень дохода на единицу риска. Но не стоит забывать и то, что все эти вычисления делаются на истории, и хорошие значения показателей не дают гарантии прибыли в будущем. При расчете коэффициента Шарпа в качестве риска принимается полная волатильность котировок, как в сторону повышения, так и понижения активов. Но повышение стоимости портфеля является выгодным для инвестора, а убыток может причинить только их снижение.

Так например, для «Фонда облигаций» (RU000A0DNSP1) коэффициент Сортино составил 0,6, что является одним из самых лучших результатов среди 214 фондов. Коэффициент Сортино — достаточно интересный инструмент для оценки эффективности трейдеров и инвестиционных портфелей. Однако при работе с ним необходимо учитывать особенности рынков и опираться на различные аналитические инструменты при оценке инвестиционной привлекательности. Например, коэффициент больше 3 скажет трейдеру, что у него есть эффективная торговая стратегия с минимальным риском.

Пример расчета коэффициента Сортино

Согласно Сортино, это была идея Brian Rom из Investment Technologies назвать новую мерой коэффициентом Сортино. Первая ссылка на коэффициент была в журнале Financial Executive Magazine (август 1980), а первые высисления были опубликованы в серии статей в журнале Journal of Risk Management(сентябрь 1981). Очевидно, что из всех представленных объектов инвестирования предпочтение будет отдано объекту Б, имеющему наименьшее значение коэффициента CV. Вычисление ICR — простейшая задача, но она имеет смысл только при правильной интерпретации.

В то время оценку фондов и портфелей делали на основании доходов, полученных за несколько лет. Позже стали делать расчеты на месячных данных и переводить полученный коэффициент Шарпа в годовое значение. Один из первых инструментов такого сравнения — коэффициент Шарпа — был разработан в 1966 году будущим нобелевским лауреатом Уильямом Шарпом.

Однако у коэффициента Шарпа есть и недостатки:

Поэтому в расчет нужно брать только бары, на которых состояние торгового счета изменилось. Наиболее подходящим вариантом будет снимать значения эквити на каждом последнем тике бара. Это позволит вычислять коэффициент Шарпа при любом режиме генерации тиков в тестере стратегий MetaTrader 5. В отличие от Шарпа, в его знаменателе вместо стандартного отклонения доходности используется стандартное отклонение только убыточной доходности.

Правда, в отличие от фондового рынка, коэффициент Сортино для Forex практически всегда будет выше. И если это так, можно продолжать заниматься спекуляциями, так как выбранная стратегия показывает более высокие результаты, чем инвестирование. Применение стандартного отклонения учитывает выбросы доходности в “обе стороны”, как ниже, так и выше, некоего уровня – среднего значения или безрисковой ставки. Вряд ли инвестора будут сильно беспокоить случаи превышения над средней или “нулевой” планкой. Подобный минус коэффициента Шарпа в известной степени устраняет коэффициент Сортино, оперирующий с “волатильностью вниз” (см. ниже).

Формально выражаясь, коэффициент Шарпа отражает меру того, сколько инвестор получает сверх безрисковой ставки за принятие одной единицы риска портфеля. Стандартное отклонение измеряет разброс данных относительно среднего значения, как выше, так и ниже него. Дельта (TDD) измеряет разброс данных ниже целевого определенного пользователем уровня, где все результаты выше целевого уровня полагаются нулевыми. Часто в литературе по трейдингу и в торговых программах мы видели коэффициент Сортино, который вычисляется неправильно. Чаще всего TDD вычисляется выбрасыванием всех нулевых элементов и взятием стандартного отклонения от оставшихся отрицательных элементов.

Феномен неправильного вычисления – Сортино против Сортино

Индекс Сортино для ПАММ-счетов рассчитывается как отношение средней дневной доходности к стандартному отклонению отрисовки в дни с отрицательной доходностью. При сравнении двух стратегий с одинаковым ожидаемым доходом инвестирование в стратегию с более высоким индексом Сортино будет менее рискованным. Например, выбирая для инвестирования акции различных нефтяных компаний, инвестор становится сильно зависимым от цен на нефть, и, следовательно, значение коэффициента Сортино принимает меньшее значение.

Пример расчета коэффициента Сортино

При сравнении двух стратегий с одинаковым ожидаемым доходом инвестирование в стратегию с более высоким коэффициентом Сортино будет менее рискованным. “Показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента, портфеля или стратегии. Коэффициент Сортино рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако вместо волатильности портфеля используется так называемая “волатильность вниз”. В этом случае волатильность рассчитывается по доходностям ниже минимального допустимого уровня доходности портфеля”.

Это тоже достаточно неплохой показатель, который говорит о том, что портфолио может потребоваться лишь небольшая корректировка. Данный показатель может использоваться в любой Индекс цены AXS деятельности, в том числе при оценке спекуляционных стратегий и даже торговых советников. Коэффициент может также использоваться для сравнения управляющих или фондов.

Что такое коэффициент Сортино простыми словами

Инвестор может посмотреть на конкурентов в отрасли, чтобы оценить, какие инвестиции могут быть лучшими, или посмотреть, как работает конкретная компания в своем секторе. Это означает, что EBIT компании в четыре раза покрывает процентные расходы. Более высокий ICR означает, что компания менее рискованна и с большей вероятностью сможет погасить свои долги. Например, если ICR компании равен 8, ее EBIT от процентов по долгу в восемь раз больше, чем у компании с ICR 1, у которой достаточно EBIT для выплаты процентов по долгу только один раз. ICR рассчитывается путем деления прибыли компании до вычета процентов и налогов (EBIT) на сумму процентов, которую она должна выплатить в течение определенного периода времени, обычно одного года. Проходы с максимальным коэффициентом Шарпа не всегда показывают самую большую прибыль в тестере, но зато позволяют найти параметры с плавным графиком эквити.

Пример расчета коэффициента Сортино

Самый яркий его недостаток – он не различает отрицательную и положительную волатильность. Сильные положительные выбросы в серии результатов могут увеличить значение знаменателя (стандартного отклонения) на большую величину, чем значение числителя, таким образом уменьшая значение коэффициента Шарпа. Это бессмыслица, поскольку инвесторы как правило рады большим позитивным результатам. Коэффициент Шарпа был разработан для оценки портфелей, имеющих в своем составе акции.

Главное, чтобы массив доходностей не был слишком мал по размеру. Довольно интересным понятием является «доходность безрисковой инвестиции». Коэффициент Сортино идеально подходит для анализа инвестиционных портфелей на фондовом рынке.

  • На следующем этапе необходимо определить «волатильность вниз», которая будет в знаменателе.
  • При этом, торговая система дает высокий итоговый результат по доходности.
  • В действительности, для положительно-асимметричных распределений доходность достигается с меньшим риском, чем это следует из коэффициента Шарпа.
  • За работы по теории финансовой экономики, некоторое время сотрудничавший с Г.

Основные показатели, используемые этим инструментом, — это средняя доходность, стандартное отклонение доходности и безрисковая доходность. На следующем этапе необходимо определить «волатильность вниз», которая будет в знаменателе. Для расчета отрицательных расхождений необходимо взять месячные значения прибыльности, которые меньше доходности по госбондам. Соответственно, берем 1 % доходности во втором месяце и 2 % доходности в третьем. Коэффициент Сортино — это соотношение между полученным доходом и рисками. Шарп определяет риск как волатильность инвестиционного портфеля, тогда как в коэффициенте Сортино это волатильность в сторону понижения.

То есть его результаты привязаны к прошлым значениям, и они не гарантируют будущих показателей. Особенно это касается Форекс, где доходность периодов может существенно разниться и нет безрисковых активов, которые бы могли гарантировать пусть и небольшую, но постоянную прибыль. Коэффициент Сортино – это отношение полученной доходности к рискам. У Шарпа под риском понимается волатильность инвестиционного портфеля, в то время как в коэффициенте Сортино это нисходящая волатильность. Коэффициент Сортино (Sortino ratio) – это методика, разработанная в начале 80-х годов прошлого столетия для оценки эффективности инвестиционного портфеля. Применяется в том числе для анализа торговых стратегий и инвестиционных фондов.

Deja una respuesta

Your email address will not be published.

You may use these <abbr title="HyperText Markup Language">HTML</abbr> tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

*

WeCreativez WhatsApp Support
Nuestro equipo de atención al cliente, esta dispuesto ayudarlo.
👋 Hola, ¿Cómo te podemos ayudar?